Gurú financiero Jeremy Grantham critica fuertemente a la FED

Arremete gurú financiero Jeremy Grantham contra la FED 2Poco tiempo atrás, Jeremy Grantham, el co-fundador de la firma de gestión Grantham Mayo van Otterloo (GMO), llamó a la recientemente nombrada presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), Janet Yellen, "ignorante" en el New York Times. Entonces también manifestó que la razón de la lenta recuperación estadounidense no obedecía a la grave crisis financiera, el elevado desempleo o los continuos puntos muertos en Washington.
 
 
Por el contrario, el estratega de Wall Street acusó a la FED por echar en saco roto la recuperación que se suponía que tenía que estimular. Grantham no solo cree en las leyes de la economía, sino que las domina cabalmente.
 
Sin embargo, para algunos especialistas las bajas tasas de interés estimulan la economía, y como es natural coinciden en que la FED ha hecho todo lo posible para mantener las tasas de interés en niveles mínimos durante el mayor tiempo posible. Eso, afirman, debería haber ayudado a la economía. Sin embargo, la recuperación ha estado en algunos momentos, ralentizada, y de unos meses a la fecha simplemente normal.
Tal disyuntiva nos hace preguntarnos; ¿Está Jeremy Grantham en lo cierto, o ni más ni menos, loco? A modo de despejar la incógnita, la revista Fortune le hizo algunas preguntas:
 
Fortune: ¿Cree que las políticas de la FED, la flexibilización cuantitativa en particular, han frenado la recuperación. ¿Cuál es su prueba?
Grantham: Es muy probable que la recuperación se haya ralentizado debido a las acciones de la Reserva Federal. Por supuesto, estamos hablando de una evidencia anecdótica porque no hay control. Pero si volvemos a la década de 1980, los Estados Unidos tenían un nivel de deuda total de alrededor de 1,3 veces el PIB. Luego tuvimos un aumento masivo en los próximos dos decenios a cerca de 3,3 veces. Y el PIB durante ese período de tiempo se ha ralentizado.
 
“Pero vayamos más atrás –agregó el gurú financiero Grantham-, tras la crisis económica desatada con posterioridad a la Primera Guerra Mundial no hubo intervenciones o rescate, y la economía se recuperó con fuerza. En la crisis de ahorros y préstamos de los años 1980 y 1990 (comúnmente llamada la crisis S&L), liquidamos los malos bancos y sus malas apuestas inmobiliarias. Los precios de las propiedades cayeron, los jugos capitalistas comenzaron a fluir, y la economía se recuperó con fuerza. Empero, en esta ocasión, no liquidamos a los chicos que hicieron las malas apuestas.
 
"Durante los próximos siete años", dijo el gurú financiero, "creo que el mercado va a ofrecer una rentabilidad negativa. El siguiente fallo será diferente de los anteriores, porque la FED y otros bancos centrales del mundo han tomado todo posible apalancamiento, y con ello han visto afectados sus balances. Nunca antes habíamos visto una cosa así. Los activos están sobrevaluados en general. Ellos estarán de regreso a un buen precio, cayendo en valor. Y por consiguiente, va a resultar muy doloroso para los inversionistas.
 
“Por tal motivo, recomiendo a los accionistas lo siguiente: La lección que todos debemos aprender es que en estos casos de gran euforia, es mejor mantener los pies en el suelo y tener una visión de largo plazo.”
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